Что случилось
Бумаги застройщиков ускорили рост на торгах в пятницу, 17 января. Котировки ПИКа прибавили 15,41% и на максимуме достигли ₽644,1 за бумагу, акции «Самолета» прибавили 15,85%, до ₽1283. Депозитарные расписки «Эталона» подорожали на 14,4%, по итогам основной сессии закрывшись на уровне ₽67,1, ЛСР — на 3,89%, до ₽914.
Котировки компаний сектора растут практически непрерывно с тех пор как окончились новогодние праздники. За шесть последних торговых сессий — с закрытия торгов 9 января — бумаги ПИКа выросли на 35,7%, расписки «Эталона» — на 27,96%, акции «Самолета» — на 32,3%, ЛСР — на 15,3%.
Котировки девелоперов восстанавливаются с 20 декабря 2024 года, когда ЦБ сохранил ключевую ставку на уровне 21%. Их рост ускорился после того, как 9 января президент России Владимир Путин попросил правительство как можно быстрее представить ему предложения по новым мерам в ипотечной сфере.
Почему растут акции застройщиков
Сразу несколько причин повлияли на динамику бумаг.
Эффект низкой базы
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики говорят, что для бумаг строительных компаний характерен эффект низкой базы на фоне общего роста рынка акций. «Важно понимать, что всю вторую половину прошлого года акции девелоперов выглядели хуже рынка и падали довольно стремительно. Вызвано это было ужесточением монетарной политики ЦБ и отменой льготной ипотеки», — говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Людмила Рокотянская.
Аналогичного мнения придерживается аналитик «Альфа-Инвестиций» Алексей Девятов, отмечая, что с появлением оптимизма на фондовом рынке акции застройщиков начали быстро расти.
Реакция на слова президента о поддержке ипотечного кредитования
Триггером к восстановлению сектора также стало заявление президента Владимира Путина на прямой линии о том, что семейная ипотека не должна иметь никаких лимитов, говорит Людмила Рокотянская. А 9 января президент поручил правительству как можно скорее представить предложения по поддержке ипотечного кредитования граждан и застройщиков.
Ожидания снижения ключевой ставки
По словам ведущего аналитика «Цифры брокер» Наталии Пырьевой, «как ни парадоксально», рост в акциях застройщиков помимо прочих факторов связан с охлаждением кредитования. Она поясняет, что устойчивая тенденция к завершению кредитного импульса станет предпосылкой к выходу на плато в текущем цикле повышения ставки и скорому началу смягчения монетарных условий.
Как отмечает Алексей Девятов, акции застройщиков чувствительны к стоимости заимствования. «Сейчас на рынке есть ожидания, что процентные ставки ЦБ достигли своего пика и в этом году могут начать снижаться. Инвесторы заранее пытаются отыграть этот фактор, и во многом именно с этим связан текущий сильный рост акций строительных компаний», — говорит он.
Локальные факторы
У отдельных эмитентов могут быть свои причины для роста. Например, считает Людмила Рокотянская, для расписок «Эталона» дополнительный драйвер в том, что компания может вернуться к дивидендным выплатам после редомициляции. Ранее финдиректор «Эталона» Илья Косолапов говорил, что группа может вернуться к вопросу о выплате дивидендов в конце 2024 — начале 2025 года.
Аналитики сходятся во мнении, что на акции «Самолета» также позитивно повлияла новость о запуске программы обратного выкупа облигаций на сумму до ₽10 млрд и покупке 75,7% IT-компании «Клиентский сервис».
Что будет дальше с акциями застройщиков
Эксперты говорят, что позитив в бумагах девелоперов не будет долгим. В «Цифра брокер» полагают, что импульс к росту скорее будет исчисляться днями, нежели неделями, после чего акции застройщиков могут скорректироваться и войти в фазу консолидации в боковике.
«На данный момент мы не видим инвестиционной идеи в бумагах застройщиков, поскольку полагаем, что период снижения ставок может начаться не ранее второй половины года, при этом маловероятно, что ставку будут снижать резко. Соответственно, говорить о тенденции формирования адекватных рыночных ипотечных ставок пока преждевременно», — поясняет Наталия Пырьева.
Что касается новых форм поддержки ипотечного рынка, то,как считает аналитик, могут быть расширены параметры узких программ. «То есть это не будет массовая льготная ипотека, поэтому импульс не будет носить масштабного характера», — говорит она.
Алексей Девятов также отмечает, что фундаментально ситуация для бумаг строительных компаний пока не изменилась. По его словам, еще не появилось явных сигналов, что Банк России будет снижать процентные ставки в ближайшем будущем, поэтому обслуживание долга застройщиков будет оставаться дорогим.
«Сейчас рост этих бумаг уже выглядит избыточным. Мы не исключаем, что их повышение еще какое-то время продолжится на волне общего позитивного импульса на рынке. Но возможно, что уже на следующей неделе акции застройщиков будут корректироваться», — считает Девятов.