В начале 2025 года доллара постепенно укреплялся к рублю. Если 28 декабря Банк России установил официальный курс иностранных валют на все новогодние праздники — с 29 декабря 2024 года по 9 января 2025 года — на уровне ₽101,6797 (евро — ₽106,1028, юаня — ₽13,4272), то уже к 15 января официальный курс доллара вырос до ₽103,438 (евро — ₽106,2493, юаня — ₽13,9486). Выше ₽103 курс доллара не поднимался с конца прошлого года.
Начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка Никита Кулагин считает, что рубль мог снижаться до ₽103 за доллар на фоне разовых крупных операций, особенно в условиях низких объемов торгов. «Фундаментально курс мог ослабляться на фоне снижения притока валюты экспортерам, а те, в свою очередь, могли сократить продажи», — добавляет он.
Аналитики ранее отмечали, что давление на российскую валюту в первой половине января также оказывало укрепление курса доллара к корзине мировых валют и введенные Западом санкции на нефтегазовый сектор.
Ближе к концу января курс рубля начал укрепляться На 22 января ЦБ установил курс доллара на уровне ₽99,9282. В предыдущий раз курс доллара США опускался ниже ₽100 в конце декабря 2024 года. На следующий день доллар обновил минимумы уже с середины ноября прошлого года и опустился ниже отметки ₽99, однако затем вновь поднялся выше этой отметки.
Ранее эксперты называли «РБК Инвестициям» семь причин, почему рубль вырос в январе 2025 года:
- активизация продаж экспортеров на фоне приближения периода налоговых выплат;
- снижение спроса на иностранную валюту со стороны импортеров;
- данные ЦБ по платежному балансу;
- перспективы нормализации геополитической ситуации;
- ослабление доллара к корзине мировых валют;
- рост объемов продаж валюты ЦБ на открытом рынке;
- высокие процентные ставки в экономике.
«РБК Инвестиции » узнали у экспертов, какие факторы будут влиять на курс рубля в феврале, а также какой диапазон курса они ждут в следующем месяце.
Какие факторы повлияют на курс рубля в феврале 2025 года
1. Баланс экспорта и импорта в условиях санкционных ограничений
Ведущий аналитик «Цифра брокера» Наталия Пырьева считает, что баланс экспорта и импорта останется основным фактором, определяющим динамику курса рубля. Рост экспорта при умеренном импорте станет позитивом для рубля, а сжатие экспорта при росте импорта (сокращение профицита или даже дефицит торгового баланса) станет негативом для российской валюты, отмечает эксперт.
При этом уже в феврале могут проявиться эффекты от введенных санкций против российского нефтяного сектора, добавляет старший аналитик УК «Первая» Наталья Ващелюк. Эксперт считает, что это может привести к рискам возникновения временных проблем с поступлением экспортной выручки. Стабилизировать ситуацию, по мнению Ващелюк, может сезонное снижение импорта, а также его более сдержанная динамика в условиях высоких процентных ставок. «Если риски поступления валютной выручки не реализуются, то курс доллара может остаться в диапазоне ₽99-105, в противном случае не исключено временное ослабление рубля к уровням около ₽110», — прогнозирует она.
Аналитик финансовой группы «Финам» Александр Потавин, напротив, считает, что в феврале новые санкционные риски не успеют отразиться на внутреннем валютном рынке. Курс рубля в следующем месяце будут сдерживать высокие процентные ставки, ограничения по оттоку валюты из России, а также высокие объемы расчетов в рублях за импорт и положительный торговый баланс, отмечает он.
2. Обязательная продажа валютной выручки экспортерами
Эксперты отмечают, что изменение нормы репатриации и продажи валютной выручки не окажет влияния на динамику курса рубля, поскольку изменилась валютная структура внешнеторговых расчетов. Сейчас в валютной структуре экспорта более 40% приходится на расчеты в рублях, отмечает Наталия Пырьева из «Цифра брокера». «Экспортеры на текущий момент должны зачислять в банки только 40% валюты по внешнеторговым контрактам, а норма продажи в октябре была снижена с 50% до 25%», — объясняет Пырьева.
Более того, после смягчения требований к возврату валютной выручки осенью прошлого года, средний объем продаж иностранной валюты крупнейшими экспортерами снизился на 30% по сравнению с уровнем января-августа, добавляет Наталья Ващелюк из УК «Первая». В ноябре продажи иностранной валюты со стороны экспортеров на внутреннем рынке сократились до $8 млрд, следует из данных ЦБ. Это стало минимальным значением с августа 2023 года.
Ранее РБК со ссылкой на исследование транспортной компании ПЭК и компании по международным переводам MoneyRoo писал, что российские экспортеры столкнулись со сложностями при возврате валютной выручки в страну после введенных санкций. По прогнозам экспертов, экспортные компании могут не вернуть до 30% валютной выручку после ужесточения санкций США против банковского сектора России. Потавин считает, что это существенная недостача валюты, которая может привести к волнам ослабления курса рубля.
3. Операции ЦБ и Минфина на валютном рынке
Эксперты «РБК Инвестиций» считают, рост продаж валюты Банком России создает дополнительный объем предложения на рынке, однако он не окажет весомого влияния на курс рубля. «Нетто-продажи юаней Банком России составляют всего 1-2% от среднедневного объема торгов в юанях, поэтому не играют существенной роли в определении динамики курса рубля», — подсчитала Пырьева из «Цифра брокера».
4. Цены на нефть
В конце ноября экспорт российской нефти по морю упал до минимума за два месяца и столкнулся с сильнейшим падением с июля на фоне сокращения закупок Индией. Потавин из «Финама» считает, что снижение нефтяного экспорта, а также январские санкции против «Газпром нефти» и «Сургутнефтегаза» окажут давление на российские нефтегазовые доходы, а значит негативно повлияет на среднесрочные перспективы курса рубля.
Достижение отметки ₽115-120 за доллар в конце этого года эксперт считает вполне реальным. В то же время из-за изоляции российского рынка в последние три года, влияние нефтяных цен на курс рубля сильно снизилось, говорит Потавин. «Только значительные изменения цены на нефть сейчас влияют на курс рубля, да и то с временным лагом около полутора месяцев», — добавляет он.
В течение 2024 года цены на нефть Brent были чувствительны к арабо-израильскому конфликту на Ближнем Востоке, временами то поднимаясь выше $90, то уходя ниже $70 за баррель. В середине января 2025-года котировки доходили до $82,5 за баррель из-за того, что игроки опасались перебоев с поставками из-за новых санкций.
На фоне введения санкций цены на нефть марки Brent выросли, а дисконты в ценах на российскую нефть расширились, добавляет Ващелюк из УК «Первая». Рост нефтяных котировок может стать позитивным фактором для рубля, поскольку более дорогая нефть приводит к получению более высоких нефтегазовых доходов, которые составляют порядка 60% всего экспорта и около 30% от всех доходов федерального бюджета, отмечает Пырьева.
5. Политика Дональда Трампа
20 января Дональд Трамп официально вступил в должность нового президента США. Лидер республиканской партии не раз заявлял о намерении завершить конфликт на Украине, что внушило российским инвесторам оптимизм.
Для курса рубля будет важным не сам факт прихода в Белый дом нового президента, а его конкретные шаги по завершению военного конфликта на востоке Украины, отмечает Потавин. Налаживание отношений, разблокировка активов, возвращение иностранных инвесторов и хотя бы частичное снятие санкций будет позитивно для рубля, объясняет Наталия Пырьева.
«Частичное снятие санкций может привести к нормализации импортных закупок России, то есть на отечественный рынок вернутся производители, увеличится конкуренция, снизятся издержки на закупки импортной продукции, это снизит спрос на импорт и уменьшит проблему с трансграничными платежами и дефицитом ликвидности на рынке», — считает она.
Аналитик фондового рынка УК «Альфа-Капитал» Алина Попцова, в свою очередь, не ожидает геополитического «потепления» в отношениях с Россией в ближайшей перспективе. «Трек реализации планов Трампа пока что непредсказуем в части влияния на международную торговлю и в частности на рынок нефти», — добавила она.
6. Налоговый период
Несмотря на то, что приближение периода налоговых выплат экспортерами в январе позитивно повлияло на рубль, эксперты не ожидают, что в следующем месяце этот фактор будет определяющим. Иногда экспортеры продают валюту более равномерно и в отдельные месяцы этот эффект может и вовсе отсутствовать, добавила Наталья Ващелюк.
Что будет с курсом доллара в феврале 2025 года: прогнозы экспертов
- Наталия Пырьева, ведущий аналитик «Цифра брокер»: «Текущее внешнеторговое положение России свидетельствует в пользу стабилизации рубля в диапазоне ₽100-105 за доллар США. Однако фактор инаугурации Трампа и ожиданий «потепления» во взаимоотношениях России с США может спровоцировать всплески как в сторону укрепления (до ₽90-95 за доллар США), так и в сторону ослабления (до ₽110-115 за доллар США)».
- Александр Потавин, аналитик финансовой группы «Финам»: «Курс доллара к рублю будет находиться в первом квартале в диапазоне ₽100-105. Вероятно, ближе к концу года мы увидим более слабый курс рубля, с учетом сокращения притока валюты от экспорта и повышенных уровней инфляции в России, и курс доллара может подняться до ₽115-118».
- Елена Кожухова, аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал»: «При сценарии значимого улучшения геополитической ситуации в феврале доллар может пытаться стабилизироваться ниже ₽100 со следующей важной поддержкой в районе ₽97,85, а при более негативном сценарии и отсутствии воодушевляющих новостей в отношении украинского конфликта стремиться к пикам конца 2024 года и начала 2025 года на Форекс в район ₽115».
- Наталья Ващелюк, старший аналитик УК «Первая»: «Диапазон колебаний курса доллара может расшириться с ₽99-105 в январе до ₽99-110 в феврале. Верхняя граница может быть достигнута, если последние санкции против российского нефтяного сектора создадут препятствия для поступления валютной выручки или если вырастут геополитические риски».
- Никита Кулагин, начальник управления макроэкономического анализа Совкомбанка: «Мы предполагаем, что курс рубля в ближайшие недели будет в диапазоне ₽97-102 за доллар».