В среду, 29 января, Министерство финансов России провело два аукциона по размещению дополнительных выпусков облигаций федерального займа (ОФЗ) с постоянным купоном (ПД). Совокупный спрос составил ₽109,85 млрд, а общая сумма заимствований — ₽67,6 млрд.
Суммарно в ходе двух аукционов ведомство могло занять до ₽100 млрд. Ранее, 27 января, ведомство сообщило о регистрации дополнительных выпусков «старых» ОФЗ с фиксированным купоном на сумму до ₽50 млрд каждый.
Стратег «Эйлер Аналитические Технологии» Виталий Наумов объяснил «РБК Инвестициям», что Минфин принял такое решение в связи с тем, что спред между доступными и недоступными к размещению длинными бумагами расширился до максимума более чем за год.
«Доступные к размещению выпуски торговались с доходностью на 60-70 б.п. выше, чем бумаги, которые не предлагаются на аукционах. Если сравнить близкие по сроку погашения ОФЗ-26248 (май 2040 года) и ОФЗ-26238 (май 2041 года), то последняя закрылась в последний день торгов до решения Минфина с доходностью 15,38% против 17,03% у ОФЗ-26248. Занимать с доходностью на 165 б.п. выше нерационально», — отмечает он.
Тем не менее, эксперт придерживается мнения, что в среднесрочной перспективе это решение сделает ценообразование ОФЗ более эффективным, что должно привлечь розничных инвесторов и помочь Минфину в исполнении плана заимствований.
В рамках первого аукциона ведомство разместило выпуск ОФЗ-ПД 26235 с датой погашения 12 марта 2031 года на сумму ₽17,6 млрд. Спрос на этот выпуск был более чем вдвое выше и составил ₽36,3 млрд.
Средневзвешенная доходность по ОФЗ-ПД 26235 составила 16,81% годовых.
Итоги размещения:
- объем предложения — остаток, доступный для размещения в указанном выпуске (до ₽50 млрд);
- объем спроса — ₽36,287 млрд;
- размещенный объем выпуска — ₽17,606 млрд;
- выручка от размещения — ₽11,128 млрд;
- цена отсечения — 61,0084% от номинала;
- доходность по цене отсечения — 16,82% годовых;
- средневзвешенная цена — 61,0420% от номинала;
- средневзвешенная доходность — 16,81% годовых.
На рынке этот же выпуск сегодня торговался в диапазоне 60,85–61,44% от номинальной стоимости. Накануне доходность по цене последней сделки составляла 16,78%.
На втором аукционе Минфин разместил длинный выпуск ОФЗ-ПД 26238 с датой погашения 15 мая 2041 года на всю доступную сумму в ₽50 млрд при спросе ₽73,6 млрд. Средневзвешенная доходность по выпуску составила 16,02%.
Итоги размещения ОФЗ-ПД 26238:
- объем предложения — остаток, доступный для размещения в указанном выпуске (до ₽50 млрд);
- объем спроса — ₽73,563 млрд;
- размещенный объем выпуска — ₽50,000 млрд;
- выручка от размещения — ₽25,947 млрд;
- цена отсечения — 50,6100% от номинала;
- доходность по цене отсечения — 16,08% годовых;
- средневзвешенная цена — 50,7860% от номинала;
- средневзвешенная доходность — 16,02% годовых.
На рынке этот же выпуск сегодня торговался в диапазоне 50,6–51,2% от номинальной стоимости. Во вторник бумаги на вторичном рынке завершили торги по цене ₽507 и доходностью 16,05%.
Следующий аукцион по размещению гособлигаций запланирован на 5 февраля.
По итогам 2024 года ведомству удалось привлечь на рынке ₽4,37 трлн вместо запланированных ₽3,92 трлн, план был выполнен на 111,5%, подсчитали «РБК Инвестиции» на основе данных Минфина.
На 2025 год, согласно бюджету, запланировано валовое привлечение на уровне ₽4,781 трлн (с учетом погашений на ₽1,416 трлн), чистое — ₽3,365 трлн.
В интервью «РБК Инвестициям» директор департамента государственного долга и государственных финансовых активов Минфина России Денис Мамонов сообщил, что в 2025 году приоритетом для ведомства будут бумаги с постоянным купонным доходом и сроком десять лет и более.
При этом представитель Минфина добавил, что ведомство будет учитывать спрос рынка на тот или иной инструмент и соотносить этот спрос со структурой своего портфеля. «Когда мы видим, что наше предложение длинных бумаг с фиксированной доходностью не находит спроса на рынке и вредит вторичной кривой, то выполняем свою задачу другими инструментами, в основном это флоатеры. Соответственно, в этой части нашей стратегии ничего не поменяется, мы будем действовать так же в 2025 году», — отметил Мамонов.
Плановый объем размещения ОФЗ в первом квартале 2025 года составляет ₽1 трлн по номинальной стоимости. Ведомство планирует разместить ОФЗ в объеме ₽300 млрд со сроком погашения до десяти лет и ₽700 млрд планируется привлечь через бумаги со сроком погашения от десяти лет. Всего с января по конец марта планируется провести 11 аукционов (в среднем по ₽91 млрд заимствований на каждом аукционе).
На данный момент, по итогам трех аукционов, по подсчетам «РБК Инвестиций», в первом квартале ведомству удалось занять ₽110,2 млрд без учета дополнительных размещений после аукциона (ДРПА).