В этой статье:
20 января состоится инаугурация избранного президента США Дональда Трампа. Лидер Республиканской партии не раз заявлял о намерении завершить конфликт на Украине, что дало российским инвесторам надежду на послабление санкций. Вместе с этим экономическая политика Дональда Трампа, в частности поддержка нефтегазового рынка США, также может повлиять на стоимость российских бумаг, полагают эксперты.
Как российский рынок отреагирует на инаугурацию Трампа
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики говорят, что сам факт инаугурации Дональда Трампа уже заложен в цены. Однако значимыми будут первые заявления Трампа в должности президента США — на их фоне могут возникнуть колебания на российском рынке.
Что фондовый рынок ожидает от президентства Дональда Трампа
Как отмечает руководитель отдела управления акциями УК «Первая» Антон Кравченко, рынок определенно ожидает от новой команды Трампа смены геополитической повестки. По мнению Кравченко, риторика в пользу переговоров по поводу конфликта на Украине означает отступление от политики санкционного давления и снижение геополитических рисков.
«В пятницу, 10 января, фондовый рынок отреагировал ростом, несмотря на санкции в отношении нефтяного сектора России. Это можно трактовать так, что рынок ставит на то, что это были последние значительные санкции команды Байдена и с приходом Трампа все изменится», — говорит Антон Кравченко.
Вместе с этим аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова отмечает, что риторика избранного президента, в том числе в отношении украинского конфликта, с приближением официального вступления в должность корректируется в сторону более осторожной. Этот фактор для российских акций умеренно негативный, считает Кожухова.
Портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Дмитрий Скрябин также говорит, что основная ставка рынка заключается в потеплении отношений между США и Россией и смягчении санкционного режима. Но на текущий момент нет веских оснований ожидать этого сразу после инаугурации. «Важно, например, состоится ли в ближайшее время диалог на высшем уровне, какие заявления будут при этом звучать. Динамика рынка будет опираться в том числе и на это», — полагает Скрябин.
Эксперты сходятся во мнении, что Трамп малопредсказуем в отношении санкций. «И даже если предположить, что США согласятся на хорошую для России сделку, то со стороны Европы не прекращается военная риторика. Это значит, что геополитические риски будут сохраняться в цене акций», — говорит руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых.
Что будет происходить на рынке 20 и 21 января
По мнению независимого финансового советника Ивана Капустянского, торговый день в инаугурацию Трампа обещает быть напряженным. «Его можно сравнить со сжавшейся пружиной. Эта пружина неизбежно выстрелит в ту или иную сторону, и направление будет зависеть от первых заявлений нового главы Белого дома. Если риторика Трампа окажется жесткой, например, в отношении внешнеэкономической политики или санкций, это может усилить давление на российский рынок», — говорит он.
С другой стороны, продолжает Капустянский, если слова нового президента США дадут инвесторам надежду на стабилизацию или улучшение отношений, рынок может отреагировать позитивно. Он добавил, что инвесторам стоит быть готовыми к резким движениям и повышенной волатильности .
День, следующий за инаугурацией, станет временем переоценки всех заявлений и действий, сделанных республиканцем в его первый день на посту президента, полагает Иван Капустянский. По его словам, направление движения рынка и его масштабность будут зависеть от того, насколько значительными окажутся высказывания и первые шаги нового главы Белого дома.
Как инвестору защититься от рисков
Елена Кожухова считает, что приход Дональда Трампа к власти при прочих равных, скорее, располагает к более защитным позициям — ими могут быть вложения в доллар и золото, в частности рублевое.
По мнению руководителя направления аналитики «Альфа-Инвестиций» Василия Карпунина, для российского инвестора актуальна диверсификация портфеля с фокусом на хеджирование валютных рисков. Это возможно, например, за счет увеличения доли акций экспортеров (вне нефтегазового сектора) или же доли замещающих и квазивалютных облигаций российских компаний.
Иван Капустянский считает, что российским инвесторам имеет смысл подстраховаться и временно переключиться на более безопасные активы. По его мнению, можно частично из акций перевести средства в краткосрочные инструменты — облигации с погашением до одного года или фонды денежного рынка.
Особое внимание стоит уделить нефтегазовому сектору. «Не исключено, что Трамп в первые дни предпримет шаги по либерализации нефтегазового рынка США, включая снятие ограничений на добычу нефти и газа, введенных администрацией Байдена. Это может создать дополнительное давление на цены энергоресурсов и негативно сказаться на российских нефтегазовых компаниях», — говорит Капустянский. В таком случае в акциях российских нефтяных и газовых компаний могут начаться локальные распродажи.
Какие бумаги будут лучше рынка
Опрошенные «РБК Инвестициями» аналитики отметили, что динамика бумаг на российском рынке будет зависеть от конкретных заявлений и действий Дональда Трампа. Рассмотрим два сценария: негативный — если риторика президента не будет способствовать смягчению геополитических рисков, и, напротив, позитивный сценарий.
Позитивный сценарий
Металлурги. По мнению Натальи Малых из ФГ «Финам», Трамп вряд ли станет ослаблять санкции против нефтегазового сектора, который конкурирует с американским. Но, вероятно, политик захочет возврата американских компаний в Россию, и тогда возможно точечное ослабление санкций, в частности для банков и металлургов. «Для экспортирующих компаний это создаст возможность восстановления экспорта. Кроме того, в условиях прекращения военных действий появится спрос на сталь для восстановления разрушенной инфраструктуры прифронтовых территорий», — говорит Наталья Малых.
Иван Капустянский также считает, что сырьевые компании, в частности металлурги, могут показать динамику лучше рынка, если риторика будущего президента США окажется дружественной. Эксперт выделяет НЛМК, «Русал», «Норникель».
Наиболее пострадавшие от санкций. Если инвестор ожидает смягчения санкционного режима, то, скорее, стоит выбирать акции компаний, наиболее пострадавших от санкций, считает Дмитрий Скрябин из УК «Альфа-Капитал». По мнению аналитика, можно рассмотреть «Аэрофлот» — в случае открытия воздушного пространства финансовые ожидания в отношении компании могут улучшиться. Кроме того, Скрябин обращает внимание на нефтяные компании — смягчение санкционной повестки может привести к сокращению дисконта на российскую нефть.
Негативный сценарий
Золотодобытчики. Наталья Малых предупреждает, что действия Трампа могут оказаться столь же малопредсказуемыми и резкими, как его последние территориальные претензии. «Если он перейдет от риторики к действиям для реализации своих притязаний, то это, скорее, усилит глобальные геополитические риски. В этом случае защитная функция золота может поднять цену на драгметалл на новые уровни», — рассуждает аналитик. В таком случае, полагает Малых, рост цен на золото поддержит акции золотодобытчиков, в первую очередь — акции «Полюса» как крупнейшего российского игрока.
Дивидендные фишки. По мнению Елены Кожуховой, если перспектива урегулирования украинского конфликта будет сдвигаться на более поздний срок, а инфляция в России продолжит расти, предвещая новые повышения ключевой ставки, российские акции могут вернуться к снижению. При этом лучше рынка, по мнению аналитика, могут чувствовать себя дивидендные истории. В частности, в финансовом секторе она выделяет Сбербанк, банк «Санкт-Петербург» и Мосбиржу.
«К энергетическому сектору после ввода новых санкций США и Великобритании стоит подходить с большей осторожностью, хотя «префы» «Сургутнефтегаза» могут по-прежнему исполнять роль защитных бумаг в случае ослабления рубля к доллару, а также остаются интересной дивидендной историей», — полагает Елена Кожухова.
Компании, ориентированные на внутренний рынок. Такие эмитенты могут показать менее значительное снижение, если риторика Трампа окажется недружественной, считает финансовый советник Иван Капустянский. Среди них он отмечает представителей IT-сектора — Positive Technologies, «Группу Астра»; ретейлеров — X5, «Магнит», Ozon; а также МТС и «Хэдхантер».