Что случилось
Министерство финансов России повысило прогноз дивидендных выплат в российский федеральный бюджет на 2025 год. Об этом сообщает «Интерфакс». Изменения касаются только этого года, показатели планового периода 2026-2027 годов не меняются.
В документе отмечается, что бюджет в текущем году пополнится дивидендными выплатами на сумму ₽812,82 млрд. Это на ₽26,4 млрд (3,4%) больше, чем ранее было заложено в бюджете (₽786,44 млрд).
В проекте поправок к закону также уточняется, что в прогнозируемых дивидендных поступлениях учитывается крупнейший плательщик Сбербанк, акции которого числятся на балансе Фонда национального благосостояния.
Почему Минфин пересмотрел оценку дивидендов
Аналитик «Альфа-Инвестиций» Дмитрий Пучкарев допускает, что увеличение ожидаемого объема поступлений может быть связано с пересмотром оценок ведомства исходя из сложившейся на рынке конъюнктуры. Речь может идти о ценах на нефть и другие товары, о курсе рубля, состоянии банковского сектора и т.д.
Директор аналитического департамента «Цифра брокер» сомневается, что в бюджет на 2025 год изначально были заложены дивиденды от ВТБ. Банк ранее преподнес «дивидендный сюрприз» — наблюдательный совет рекомендовал выплатить за 2024 год в общей сложности ₽275,75 млрд. Согласно последним раскрытым данным, 61,8% акций ВТБ принадлежит Росимуществу.
«Не исключено, что в бюджет были внесены дивиденды от ВТБ, которые рынком ранее не ожидались. Однако проверить эту информацию нельзя», — соглашается Пучкарев.
Оганисян также обращает внимание на Сбербанк, дивиденды которого выросли в 2025 году на ₽33 млрд. В то же время Оганисян допускает, что в сторону понижения могли быть скорректированы доходы от фонда «Роснефтегаз» у которого есть доля в «Роснефти». Кроме того, в этому году дивиденды не будут платить «РусГидро» и АЛРОСА.
Директор аналитического департамента инвестбанка «Синара» Кирилл Таченников не исключает, что потенциально еще может приятно удивить и «Газпром».
Связан ли пересмотр оценки с «Газпромом»
«Если директива правительства позволит «Газпрому» заплатить дивиденды, то доходы бюджета все еще могут быть пересмотрены. Пока же анонсированное увеличение поступлений слишком мало, так как от «Газпрома» можно ожидать около ₽0,7 трлн дивидендов», — говорит Таченников.
Директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян также допускает, что в случае роста дефицита бюджета Минфин может обратить внимание на «Газпром».
В то же время большинство опрошенных «РБК Инвестициями» аналитиков сходятся во мнении, что текущая корректировка суммы дивидендов в бюджете на 2025 год не может относиться к «Газпрому», поскольку сумма для концерна слишком небольшая. В начале мая министр финансов России Антон Силуанов повторил, что дивиденды «Газпрома» в бюджет на 2025 год не заложены.
Начальник отдела экспертов по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Альберт Короев считает, что вероятность выплаты больших дивидендов «Газпромом» за 2024 год низкая, учитывая, что у компании высокие процентные платежи. «Как отмечали в Минфине, они не заложены в бюджет, и в совсем недавнем прошлом была практика временного применения увеличенного НДПИ конкретно на «Газпром». Компания неплохо отчиталась, но свободный денежный поток недостаточен для покрытия процентных платежей, притом, что инвестпрограмма вырастет в 2025 году на ₽0,4 трлн» — резюмирует Короев.