В 2024 году цена на золото регулярно обновляла рекордные уровни, показывая максимальный годовой прирост за последние 15 лет. Исторический максимум был зафиксирован в 2025 году — $3500 за унцию.
О факторах, которые способствуют росту золота, и стоит ли сейчас инвестировать в данный актив, рассказал руководитель направления управления инвестиций «СберСтрахования жизни» Юрий Костров.
Что происходит с ценами на золото
В настоящий момент цены на золото скорректировались и остаются стабильными — на уровне около $3358. Оптимизма добавляет как частичное снижение геополитической напряженности, так и продолжающийся спрос на драгметаллы. Ряд западных аналитиков и вовсе прогнозирует рост цен на золото до рекордных $4000 за унцию в 2026 году. Однако, существует и прогноз падения до $2500.
Ввиду определенных геополитических событий, золото растет в цене на протяжении последних нескольких лет. Так, в 2023 году его стоимость выросла более чем на 24%. В 2024 году, согласно отчету Всемирного совета по золоту (World Gold Council, WGC), цены на золото обновляли рекорды 40 раз. Рост продолжился ввиду ожидаемого завершения цикла повышения ставок ФРС США — таким образом, котировки прибавили еще 22%. Это свидетельствует о том, что рынок реагирует уже не только на монетарную политику, но и на глубинные макроэкономические и геополитические сдвиги.
Рост цен на золото продолжился и в 2025 году. За первые пять месяцев стоимость металла прибавила еще около 30% — до $3499,88 за унцию. Таким образом, на наш взгляд, есть все основания полагать, что рост стоимости продолжится и в 2026 году может составить до $4000.
Факторы непрекращающегося роста стоимости золота
Первый и самый главный фактор — спрос со стороны центральных банков. За последние три года мировые ЦБ закупили рекордное количество золота — более 1000 тонн ежегодно. Причем интересно, что наиболее активны страны БРИКС, Турция, ОАЭ и другие государства, стремящиеся диверсифицировать резервы и снизить зависимость от американской валюты. Такая тенденция стала реакцией на усиление геополитической конкуренции и пересмотр прежних финансовых архитектур. И, по нашим оценкам, данная тенденция сохранится как минимум до 2026 года.
Второй фактор — резкий рост процентных выплат по государственному долгу США. Уже сейчас эти расходы превышают $1 трлн в год. А с учетом высоких ставок и рекордного дефицита бюджета, они будут только расти. Как итог, это создает риск снижения доверия к доллару и американским гособлигациям, что в свою очередь лишь поддерживает спрос на золото, как на альтернативный актив.
Третий фактор — закредитованность развитых стран находится на высоком уровне. Соотношение долга к ВВП еврозоны — 81,6%, Великобритании — 101%, Японии — 216%, США — 124%. В случае возникновения любого экономического замедления или нового кризиса возникнет потребность в поиске защитных активов. И золото, традиционно, окажется в числе лидеров.
Четвертым фактором является заморозка российских активов на Западе. Данное решение вызывает обеспокоенность ряда стран относительно безопасности своих резервов. Мы уже наблюдаем рост покупок золота государствами, которые хотят избежать зависимости от западной системы блокировок. Так, Пекин последовательно увеличивает объемы золота в своих резервах, одновременно снижая позиции в американских облигациях. И это не просто тактический шаг, это — часть долгосрочной стратегии по снижению зависимости от доллара и усиления финансовой суверенности.
В совокупности, все перечисленные факторы формируют прочный фундамент для возможности дальнейшего роста цен на золото. На наш взгляд, даже если половина из них будет реализована, то к 2026 году золото может достичь новых исторических максимумов, укрепив свое положение как одного из главных инструментов защиты капитала в условиях геополитической и финансовой неопределенности.
Что касается российского рубля, то он остается на уровне, который можно оценить как адекватно-сбалансированный с учетом текущих макроэкономических условий. Ожидания аналитиков по среднему курсу к концу 2025 года составляют ₽95-96,5 за доллар. На наш взгляд, это добавляет привлекательности для инвесторов. Однако, на валютном рынке сохраняются факторы, способные влиять на динамику курса национальной валюты до уровня ₽90 за доллар. Но текущая политика регуляторов направлена на минимизацию валютной волатильности и обеспечение устойчивости рубля.