Ключевая ставка
Банк России по итогам заседания в пятницу, 25 июля, понизил ключевую ставку сразу на 200 б.п. — до 18%. Это совпало с ожиданиями рынка — такой прогноз давали 21 из 30 участников опроса РБК.
Старший аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин отмечает, что комментарии ЦБ к решению по ставке были скорее нейтральными.
С одной стороны, ЦБ отметил продолжающееся замедление инфляции и охлаждение экономики, что отразилось в снижении прогноза по инфляции на текущий год на 1 п.п. до 6-7%. Также ЦБ просигнализировал о готовности продолжить постепенное снижение ставки до 15% к концу года, пишет эксперт.
С другой стороны, он по-прежнему считает, что проинфляционные риски преобладают на среднесрочном горизонте ввиду высоких инфляционных ожиданий и неопределенных условий внешней торговли.
ЦБ также представил обновленный макропрогноз.
- Прогноз по средней ключевой ставке в 2025 году изменился с 19,5-21,5% до 18,8-19,6%, что предполагает прогноз средней ставки до конца года в диапазоне 16,3-18%. «Это означает, что до конца года ключевая ставка может быть как понижена примерно до 14%, так и сохранена на текущем уровне», — комментирует начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «Велес Капитал» Юрий Кравченко.
- Прогноз по средней ставке на 2026 год снижен с 13-14% до 12-13%. В 2027 году этот показатель ожидается на уровне 7,5-8,5% (без изменений).
- Прогноз по инфляции на 2025 год улучшен с 7-8% до 6-7%.
- Банк России также понизил прогноз по цене на нефть для налогообложения с $60 до $55 за баррель.
По мнению Игоря Рапохина, с учетом текущих тенденций в экономике регулятор на сентябрьском заседании может снизить ставку еще на 200 б.п. до 16%, а к концу года — до 15%.
Юрий Кравченко полагает, что дальнейшие решения и шаги по изменению ключевой ставки будут в существенной степени зависеть от динамики бюджетного дефицита, инфляционных ожиданий и курса рубля до конца года.
Эксперт считает, что снижение ставки до 15-14% возможно при:
- неизменности текущей геополитической ситуации
- сохранении темпов инфляции в прогнозном ориентире ЦБ
- незначительном отклонении фактического дефицита бюджета от запланированного
- умеренном ослаблении рубля
- снижении инфляционных ожиданий до однозначных отметок
Если инфляционные ожидания сохранятся на двузначном уровне, то при сохранении остальных факторов ставка к концу года снизится лишь до 16%, считает Юрий Кравченко.
Индекс Мосбиржи
По итогам торгов 25 июля индекс Мосбиржи (IMOEX) упал на 1,25%, до 2772,39 пункта. Индекс IMOEX2, который показывает динамику рынка в том числе на вечерней и утренней сессиях, завершил пятницу немного выше — на отметке 2776,33 пункта, потеряв 1,39%. При этом долларовый индекс РТС по итогам основной торговой сессии упал на 2,11%, до 1097,84 пункта, опустившись ниже 1100 пунктов впервые с 18 июля.
Утром 28 июля IMOEX2 теряет 0,17%, до 2771,6 пункта, свидетельствуют данные Мосбиржи на 8:45 мск.
Руководитель направления информационно-аналитического контента «Альфа-Инвестиции » Василий Карпунин отмечает, что после пятничного решения Банка России снизить ключевую ставку до 18% на рынке акций прошла волна распродаж.
«Хуже всех на решение ЦБ отреагировали акции девелоперов, а также компаний с повышенным долгом: «Мечел», «АФК Система», VK, «ВУШ Холдинг», «РУСАЛ» и др. С одной стороны, для этих компаний смягчение ДКП особенно позитивно. С другой — перед заседанием многие инвесторы рассчитывали на шаг в 300 б.п. Кроме того, период повышенных ставок продлится еще несколько кварталов, а эффект от их снижения будет сказываться на стоимости обслуживания долгов с временным лагом», — подчеркивает аналитик.
Эксперт «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер полагает, что с технической точки зрения откат индекса некритичен — после локального ралли идет тест ранее прорванного вверх динамического уровня сопротивления.
«Индекс Мосбиржи в ожидании вердикта ЦБ по ставке был малоподвижен — после оглашения новой летней стоимости фондирования бенчмарк ушел в коррекцию . Состоялась так называемая фиксация по факту, и в этом нет ничего удивительного — с минимума июля бенчмарк подрастал на 9%, а в пятницу ушел под 2800 пунктов. Закрытие в выходные — над 2774 пунктами», — добавляет эксперт.
Аналитик ФГ «Финам» Никита Степанов обращает внимание, что индекс пробил уровень поддержки 2800 пунктов. Следующим уровнем поддержки, по его мнению, будет выступать 2735 пунктов.
Василий Карпунин полагает, что снижение индекса Мосбиржи может оказаться кратковременным. «В третьем квартале по-прежнему ждем рост до 2900–3000 пунктов, что предполагает подъем на 4,5–8,1%. В ближайшее время ожидаем существенные притоки средств на рынок за счет реинвестирования дивидендов Сбербанка, «Роснефти», «Сургутнефтегаза» и «Транснефти», — уточняет он.
Михаил Зельцер полагает, что возврат за круглые 2800 пунктов вероятен уже в ближайшие сессии. «Среднесрочно — в рамках лета — допускается движение индекса в область 2900–3000 пунктов. Факторы грядущей переоценки индексообразующих акций — снижение ставок дисконтирования в ценовых моделях оценки стоимости бизнеса и процесс реинвестирования июльских дивидендов». — прогнозирует аналитик.
Акции IVA Technologies
Акции разработчика сервиса видео-конференц-связи IVA Technologies на минувшей неделе подскочили более чем на 80% и на пике 25 июля достигли ₽227,45 за бумагу. Однако затем котировки компании скорректировались и к окончанию торгов пятницы ушли в минус, потеряв 3,15%, до ₽183 за бумагу.
Рост акций компании спровоцировала новость о стратегическом сотрудничестве между IVA Technologies и Фондом технологических инвестиций (ФТИ), занимающимся инвестициями в быстрорастущие технологические компании. В рамках партнерства фонд приобрел миноритарную долю в размере 1% в капитале IVA Technologies у существующих акционеров.
На торгах выходного дня бумаги IVA Technologies продолжили рост, однако во второй половине дня 27 июля уперлись в планку на отметке ₽188,45 за акцию.
На открытии торгов понедельника, 28 июля, инвесторы продолжили покупки — к 7:03 мск котировки IVA Technologies подскочили на 10,9% по сравнению с закрытием пятницы, достигнув ₽202,95 за бумагу.
«Волатильность очень высокая, обосновать такой ажиотаж покупкой ФТИ всего 1% капитала высокотехнологичной компании крайне сложно. Риски явно не для всех типов участников рынка — не исключается дальнейшая фиксация», — предупреждают аналитики «БКС Мир инвестиций».
«Значительные колебания этих акций в ближайшее время могут еще продолжиться, но постепенно будут затухать. Вероятно, трейдеры после уже прошедшего подъема IVA Technologies могут переключиться на другие бумаги IT-сектора, особенно второго эшелона — они менее эластичны к новым притокам», — полагают в «Альфа-Мевестициях».
Курсы валют
Публикуем наиболее выгодные курсы валют в обменниках Москвы на 9:00 мск по данным сервисов «Банки.ру» и «Рынок наличной валюты» от РБК.
Самые дешевые наличные доллары можно купить:
- Инго Банк (адреса офисов можно уточнить в банке): купить доллары можно по ₽79,4, продать — по ₽77,7.
- Солид Банк (адреса офисов можно уточнить в банке): купить доллары можно по ₽80,15, продать — по ₽79,25;
Самые дешевые евро:
- Солид Банк (адреса офисов можно уточнить в банке): купить доллары можно по ₽94,15, продать — по ₽93,35;
- Камкомбанк (все отделения банка): купить доллары можно по ₽94,3, продать — по ₽93,5.
Корпоративные события
- ВИ.ру — совет директоров рассмотрит вопросы о рекомендации по распределению прибыли, включая дивиденды, а также о созыве внеочередного собрания акционеров.
- ЭсЭфАй— отчетность по РСБУ за первое полугодие 2025 год.
Другие важные события
-
Банк России опубликует комментарий «Инфляционные ожидания и потребительские настроения», информационно-аналитические комментарии об инфляции в регионах, а также обзор «Кредит экономике и денежная масса».
-
Вступит в силу указание Банка России, уточняющее критерии для получения статуса квалифицированного инвестора. Планка по критерию годового дохода установлена на уровне ₽12 млн за последние два года. В комбинации с усложненным тестированием, образованием или ученой степенью порог годового дохода составит ₽6 млн. Доходы от продажи недвижимости в рамках этого критерия не учитываются.
- Мосбиржа добавит 553 иностранные ценные бумаги в список доступных для заключения внебиржевых сделок с расчетами через центрального контрагента.
-
Встреча министерского мониторингового комитета ОПЕК+. Представители альянса обсудят ситуацию на рынке нефти и оценят уровень исполнения условий соглашения ОПЕК+.
-
Министр финансов США Бессент 28–29 июля посетит Стокгольм, где рассчитывает провести третий раунд торговых переговоров с китайскими коллегами.
Как завершилась предыдущая торговая сессия
- Индекс Мосбиржи: 2772,39 (-1,26%)
- Индекс РТС: 1097,84 (-2,11%)
- S&P 500: 6388,64 (+0,4%)
- Dow Jones Industrial Average: 44 901,92 (+0,47%)
- NASDAQ Composite: 21 108,32 (+0,24%)