Аналитики ПСБ представили три сценария динамики рынка акций до конца года и выбрали 11 наиболее перспективных акций на российском рынке на третий квартал для покупки на долгосрочную перспективу. Об этом говорится в инвестиционной стратегии центра аналитики и экспертизы ПСБ на третий квартал 2025 года.
Доходность российских акций по итогам первой половины 2025 года существенно уступила доходности облигаций, пишут аналитики банка. Отсутствие быстрого прогресса в переговорах по украинскому конфликту, опасения относительно влияния высоких ставок на российскую экономику, а также крепкий рубль и снижение ожиданий по финансовым показателям компаний поддерживали продажи в акциях.
Из всех секторов по итогам полугодия позитивную динамику показали лишь финансовая сфера и девелоперы. Рынок облигаций, где влияние геополитики имеет не столь выраженный характер, а фокус инвесторов направлен на ожидаемую траекторию ключевой ставки, напротив, показал уверенный рост.
Что будет с рынком акций до конца 2025 года
В ПСБ полагают, что более позитивные ожидания по траектории снижения ключевой ставки ЦБ начнут оказывать поддержку рынку акций уже с конца июля. Однако существенного улучшения общерыночной конъюнктуры в базовом сценарии эксперты ждут не раньше осени, ближе к четвертому кварталу.
Аналитики ожидают, что дальнейшее плавное снижение ключевой ставки Банка России будет способствовать продолжению роста облигаций, а индекс RGBI может подняться до 120-122 пунктов. При этом текущие уровни доходностей остаются привлекательными для формирования позиции в длинных облигациях с фиксированным купоном и горизонтом инвестирования 12-18 месяцев.
На рынке акций во второй половине 2025 года сохранится высокая волатильность , прогнозируют эксперты. Основными факторами станут ожидания по траектории ключевой ставки, динамика переговорного процесса по
украинскому конфликту, а также ситуация на валютном рынке. Из внешних факторов в ПСБ выделили риски замедления мировой экономики на фоне «торговых войн», реализация которых может способствовать ухудшению ситуации на товарных рынках. В третьем квартале повышенный уровень неопределенности может оказать сдерживающее влияние на рынок.
К концу третьего квартала или в четвертом квартале, с появлением определенности, фондовый рынок может получить импульс к росту. Так, поддержку рынку может оказать ожидание более активного смягчения ДКП, продвижение переговоров по украинскому конфликту, ослабление рубля и устойчивость российской экономики. Эти факторы будут способствовать активизации спроса на акции, притоку как новых средств, так и размещенных в фондах денежного рынка.
С учетом таких ожиданий аналитики ПСБ разработали три сценария возможной динамики российского рынка акций до конца 2025 года
Базовый сценарий — рост индекса Мосбиржи до 3600 пунктов к концу 2025 года
В этом сценарии рынок реализует большую часть своего фундаментального потенциала, при этом основной рост произойдет в четвертом квартале. Базовый сценарий предполагает снижение ключевой ставки до 16%, а также сдержанное ослабление курса рубля (USD/RUB) до ₽87 за доллар, среднегодовую цену на нефть марки Urals на уровне $63 за баррель, а также прогресс в переговорах по украинскому конфликту.
Позитивный сценарий — рост индекса Мосбиржи до 4000 пунктов
По мнению экспертов ПСБ, такой сценарий может реализоваться, если ЦБ резко снизит ставку до 14%, что позволит российской экономике продемонстрировать признаки ускорения уже в четвертом квартале 2025 года. Позитивный сценарий предполагает ослабление санкций, рост курса доллара (USD/RUB) до ₽82 и цену на Urals — $68-70 за баррель.
Негативный сценарий — падение индекса Мосбиржи до 2818 пунктов
Основными факторами падения в этом сценарии станут продолжительное снижение цен на нефть или слабость нефтяного рынка, что приведет к стагфляции. В этом сценарии ключевая ставка на конец года составляет 19%, курс доллара — ₽101,5, а цена Urals — $55,2 за баррель.
Топ-11 фаворитов на российском рынке на третий квартал
В третьем квартале на рынке акций консервативным инвесторам стоит фокусироваться в первую очередь на бумагах со стабильными дивидендными выплатами, «фишках» с устойчивым бизнесом, а также растущих историях, число которых за полгода сократилось, полагают аналитики.
Бенефициары снижения ключевой ставки ЦБ, способные порадовать финансовыми результатами уже в следующем году, остаются более рискованной идеей, считают в ПСБ. По мнению экспертов, такие акции становятся интересными, но заметно увеличивать позиции в таких бумагах будет логично по мере подтверждения курса ЦБ на смягчение денежно-кредитной политики и устойчивости экономики.
Самые перспективные российские акции на третий квартал 2025 года по версии ПСБ:
- «Газпром» (GAZP): целевая цена на 12 месяцев — ₽182, потенциал роста 47%;
- «Транснефть» (TRNFP) привилегированные акции: целевая цена — ₽1600, потенциал роста 20%;
- Сбербанк (SBER): целевая цена — ₽383, потенциал роста — 25%;
- «Т-Технологии» (T): целевая цена — ₽4500, потенциал роста — 35%;
- «Норникель» (GMKN): целевая цена — ₽165, потенциал роста — 46%;
- «Полюс» (PLZL): целевая цена — ₽2390, потенциал роста — 25%;
- «Русал» (RUAL): целевая цена — ₽53, потенциал роста — 75%;
- «Яндекс» (YDEX): целевая цена — ₽5750, потенциал роста — 31%;
- «Хэдхантер» (HEAD): целевая цена — ₽4887, потенциал роста — 39%;
- «Самолет» (SMLT): целевая цена — ₽2310, потенциал роста — 74%;
- «Лента» (LENT): целевая цена — ₽1890, потенциал роста — 28%.