Старший инвестиционный аналитик «Альфа-Инвестиции » Игорь Галактионов рассказал про причины для ослабления рубля этой осенью. В базовом сценарии он ожидает возвращение курса доллара США в коридор ₽90–95 к концу 2025 года. На 20 августа доллар составляет ₽80,1045, евро — ₽93,4791, юань — ₽11,1451.
- Расширение дефицита бюджета
Аналитик отмечает, что по итогам семи месяцев дефицит составил ₽4,9 трлн против запланированных ₽3,8 трлн на весь 2025 год. «Слабый рубль выгоден для правительства: поступления в бюджет от экспортеров увеличатся, балансировать бюджет станет проще. Регуляторные меры могут быть направлены на ослабление рубля. В частности, экспортерам уже разрешили не продавать валютную выручку», — подчеркивает он.
- Снижение цен на нефть
С начала года стоимость нефти марки Brent упала на 11%, напоминает Галактионов. По его мнению, осенью котировки продолжат снижаться и это может еще сильнее обострить проблемы с бюджетом. Ранее эксперты «Альфа-Инвестиций» писали, что цель снижения нефти Brent к концу года до $55–58 за баррель выглядит вполне оправданной. В числе причин: политика ОПЕК+ по наращиванию добычи, завершение высокого сезона автомобильных и авиаперевозок, а также импортные пошлины США. Вечером 20 августа октябрьский фьючерс Brent торгуется на уровне $66,7 за баррель.
- Уменьшение привлекательности сбережений в рублях
Это, к началу осени, может быть спровоцировано снижением процентных ставок, полагает эксперт. «Участники рынка закладывают в котировки снижение ключевой ставки до 13–14% к концу года. Этого может быть достаточно, чтобы часть сбережений начала перетекать в другие валюты, ослабляя рубль», — поясняет он.
- Сезонно высокий потребительский спрос
Галактионов считает, что высокий спрос на рубль в конце текущего года может поддержать импорт и усилить отток валюты. Это, по его мнению, скажется на курсе национальной валюты. Причем особенно такой эффект может проявиться в ноябре-декабре, говорит аналитик.
Рубль оставался аномально крепким на протяжении первого полугодия 2025 года. Российскую валюту в том числе поддержало перевыполнение плана продажи валюты экспортерами. По данным РБК, в январе — июне 2025 года крупнейшие российские экспортеры примерно на 40% превысили норматив обязательной продажи валютной выручки.
Но в конце июля случилось резкое падение курса рубля. 29 июля вечный фьючерс на доллар США (USDRUBF) на Московской бирже превысил отметку ₽82 впервые с 12 мая. В тот же день Банк России установил официальный курс доллара на уровне ₽82,2197, резко повысив его сразу на ₽2,6.
Согласно базовому прогнозу старшего инвестиционного консультанта «Альфа-Капитал» Алексея Климюка, к концу 2025 года курс доллара будет в диапазоне ₽85–90. В негативном сценарии — ₽110, а в позитивном — ₽70–80.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова прогнозирует до конца августа курс доллара на уровне ₽79–82, евро — ₽92–95, юань — ₽11–11,5.
Ранее главный экономист «Т-Инвестиций» Софья Донец отмечала, что в случае полноценного мирного урегулирования на валютном рынке может возникнуть ситуация, обратная 2022 году: «Сначала еще один виток укрепления на настроениях и перетоках средств российских инвесторов, а затем, по мере разморозки торговли, опережающий отскок импорта и ослабление рубля».
По ее мнению, траектория рубля в этом сценарии может быть широкой: от ₽70 до более чем ₽110 за доллар с дальнейшей стабилизацией около ₽100 за доллар. Однако, отмечает Донец, важны детали: будут ли сняты санкции и в каком порядке, что решит Банк России по регулированию потоков капитала.