Индекс государственных облигаций Московской биржи (RGBI) в пятницу, 19 сентября, опустился на 0,41% ниже уровня закрытия четверга, достигнув отметки 117,74 пункта, свидетельствуют данные торгов по состоянию на 10:17 мск. Ниже 118 пунктов индекс опустился впервые с 24 июля.
На кривой бескупонной доходности ОФЗ инвертированная часть наблюдается на участке до двух лет с доходностью от 14,86 до 13,9%. Затем кривая приобретает нормальный вид — с доходностью, растущей по мере увеличения срока: на участке бумаг с погашением через 3–15 лет доходности находятся в пределах 13,99–14,26%. Начиная с 20-летних облигаций, кривая фактически имеет плоский вид с минимальным спредом, доходности на горизонте до 30 лет находятся в пределах 14,22–14,23%.
Максимальная доходность по последней сделке — 14,58% по ОФЗ 26247 с погашением в мае 2039 года, а минимальная доходность по ОФЗ 26238 с погашением в мае 2041 года — 13,84%.
Управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ Дмитрий Грицкевич напомнил, что в четверг RGBI начал торги ростом, отыгрывая данные по снижению инфляционных ожиданий в сентябре, однако в течение дня вернулся на исходные позиции под давлением санкционных рисков.
«В результате на рынке складывается ситуация, когда внутренние факторы улучшаются, в то время как рост внешних рисков выходит на первый план», — считает Грицкевич.
Аналитик долговых рынков сервиса «Газпромбанк Инвестиции » Дмитрий Бабичев выделил сразу ряд причин, по которым в индексе наблюдаются негативные настроения:
- рынок был разочарован решением по ключевой ставке: большинство рассчитывало на более существенное снижение;
- регулятор дал понять, что ставка может снижаться более медленно;
- свежие данные по недельной инфляции оказались достаточно нейтральными.
Бабичев считает, что основная фаза коррекции уже пройдена при условии, что рынок не столкнется с новыми шоками.
Но есть мнение, что рынок в значительной степени уже исчерпал потенциал роста.
«Теперь инвесторы смотрят на ситуацию более консервативно и не готовы покупать длинные и средние ОФЗ по доходностям 14% и ниже. Даже свежие данные по инфляционными ожиданиями не смогли переломить это тренд», — считает аналитик «Альфа-Инвестиций» Игорь Галактионов.
Основная часть переоценки уже реализована, отмечает Галактионов, и далее колебания индекса возможны в рамках обычной торговой волатильности .