(Блумберг) — Признаки того, что традиционные инвестиционные стратегии сбоят в условиях нахождения доходности казначейских облигаций вблизи рекордных минимумов, можно было увидеть в динамике рынков в среду.
На фоне максимального почти за четыре месяца снижения индекса S&P 500 казначейские облигации мало изменились в цене, не сумев продолжить ралли, наблюдавшееся с конца прошлой недели. Обратная корреляция между акциями и облигациями уже нарушалась сходным образом в прошлом месяце, и динамика рынка в среду может указывать на то, что это становится новой нормой. Это может подкрепить опасения инвесторов по поводу жизнеспособности популярной структуры инвестиционных портфелей, в рамках которой 60% отводится акциям, а 40% облигациям.
“Особенной силы притяжения у казначейских облигаций, доходность которых не очень велика, сейчас нет, — сказал Том ди Галома, управляющий директор по стратегии и торговым операциям на рынке государственных бумаг в Seaport Global Holdings. — Никто не хочет покупать их на таких уровнях, если не обязан делать это”.
Безусловно, в настоящее время есть много факторов, удерживающих инвесторов от того, чтобы подталкивать доходность бондов еще ниже. В частности, ставка 10-летних казначейских облигаций снизилась примерно на 10 базисных пунктов с пика четырех месяцев, отмечавшегося в пятницу. На уровне 0,77% она всего лишь примерно на четверть процентного пункта превышает исторический минимум закрытия.
Кроме того, на этой неделе рынку предстоит абсорбировать предложение на ряде аукционов гособлигаций, а в четверг Европейский центробанк примет решение по монетарной политике и должны быть опубликованы данные о валовом внутреннем продукте США за третий квартал, которые, по прогнозам, могут отразить существенное восстановление экономики. Роль играют и некоторые технические факторы.
Наконец, на рынке сказываются ожидания выборов в США, назначенных на 3 ноября. Глава стратегии по ставкам США в Societe Generale SA Субадра Раджаппа говорит, что инвесторы видят вероятность большого увеличения бюджетных стимулов после выборов, которое приведет к росту доходности длинных облигаций, и это объясняет отсутствие масштабного бегства в качество в среду.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 28 октября:Rates Flash Danger for 60/40 Portfolios With Shrug at Stock Rout
©2020 Bloomberg L.P.