На вторичном рынке доходности ОФЗ на открытии вчерашних торгов немного снизились вслед за укреплением рубля, но позднее развернулись вверх, в итоге прибавив 1–3 бп на фоне более слабых, чем ожидалось, результатов аукциона и коррекции в рубле. Худший результат по итогам дня показали выпуски сроком обращения 6–7 лет: в частности, 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,35%) вырос в доходности на 4 бп, а 7-летний ОФЗ-26232 (YTM 5,57%), 6-летний ОФЗ-2621 (YTM 5,33%) и 7-летний ОФЗ-26207 (YTM 5,43%) прибавили по 3 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил всего 20 млрд руб. или 0,9x среднедневного показателя за последний месяц. Инфляционные линкеры продолжили отыгрывать отставание от ОФЗ с фиксированным купоном: реальная доходность 3-летнего ОФЗ-52001 (YTM 1,96%) снизилась на 6 бп, а 10-летнего ОФЗ-52003 (YTM 2,62%) – на 3 бп. Показатели вмененной инфляции на горизонте 8–10 лет повысились с 3–3,07% до 3,02–3,11%.
Рынок госдолга потерял траекторию?
Вчера на регулярном аукционе Минфин предложил к размещению всего один выпуск – новый ОФЗ-26236 с фиксированным купоном сроком погашения в мае 2028 г. Спрос на бумагу составил 23,23 млрд руб., а в итоге Минфин продал облигаций на сумму 17,8 млрд руб. (соотношение спроса и фактического размещения 1,3x). Доходность по цене отсечения составила 5,70%, что соответствует доходности, с которой во вторник закрылся 9-летний ОФЗ-26224, и на 14 бп выше, чем у ближайшего к новой бумаге выпуска – ОФЗ-26212 с погашением в январе 2028 г. На наш взгляд, столь высокая премия по доходности была предоставлена в качестве компенсации за низкую ликвидность выпуска, для которого вчерашний аукцион стал дебютным. Результаты аукциона также подтверждают отсутствие уверенности у участников рынка, особенно у локальных игроков, в дальнейшей траектории рынка. Всего на аукционе было удовлетворено 62 заявки, крупнейшая из которых – на сумму 2 млрд руб. Доля неконкурентных заявок составила 8,5%.