Капитализация глобального рынка акций сейчас составляет около $100 триллионов. Американские компании в ходе публичных размещений привлекли рекордные $175 миллиардов. Корпоративные облигации на сумму около $3 триллионов торгуются с отрицательной доходностью.
В то же время вирус распространяется, экономика все еще не обходится без поддержки, а новые локдауны ударяют по бизнесу.
Розничные трейдеры и институциональные инвесторы черпают надежду в бесконечных монетарных стимулах и ожиданиях завершения пандемии, пользуясь самыми мягкими за всю историю финансовыми условиями.
“Индикаторы настроений приближаются к зоне эйфории, — отмечает Седрик Озазман, главный инвестиционный директор Reyl & Cie в Женеве. — Инвесторы спешат вкладывать средства, боясь пропустить ралли Санта-Клауса”.
Ниже рассматриваются признаки рыночной эйфории в год, омраченный смертями, болезнями и экономическими бедствиями.
IPO, опционы
Ничто так не способствует движению акций к пику, как массовые IPO. Объем первичных публичных размещений в США в этом году достиг рекордных $175 миллиардов, в том числе благодаря дебютам Snowflake Inc. и Airbnb Inc., свидетельствуют данные, проанализированные агентством Блумберг.
Биржевой фонд Renaissance IPO, отслеживающий новые листинги, пользуется беспрецедентным интересом — его паи с начала года выросли более чем на 100%.
“Если это не признак чрезмерного оптимизма, то мы не знаем, что тогда!” — написали в обзоре аналитики Bespoke.
Трейдеры платформы Robinhood оказались в центре внимания Уолл-стрит в этом году из-за спекулятивных сделок с различными инструментами — от опционов на бумаги технологических компаний до акций авиасектора. В то время как эти розничные инвесторы устремились в акции вместе с институциональными участниками рынка в попытке поймать ралли, мультипликатор “цена/выручка” для индекса S&P 500 примерно на 16% превышает пик 2000 года.
Розничные инвесторы в этом году как никогда раньше погрузились в сложный мир деривативов. За последние 20 дней средний ежедневный оборот колл-опционов на биржах США составил около 22 миллионов контрактов — это рекордный показатель.
Рынки EM и биткоин
Естественно, что это стало временем бума для развивающихся стран, которые в 2020 году продали облигации в долларах и евро более чем на $730 миллиардов, или больше, чем в какой-либо другой год.
Удорожание биткоина более чем на 200% в этом году на волне новых вливаний, по мнению сторонников криптовалют, говорит о том, что пришло время этого вида активов. Однако для многих на Уолл-стрит это служит лишним доказательством иррационального оптимизма.
“Мы считаем его и другие криптовалюты ‘цифровыми тюльпанами’. У нас нет возможностей для их оценки, — написали в обзоре аналитики Yardeni Research. — Мы следим за динамикой биткоина как за индикатором спекулятивных перегибов”.
Сокращенный перевод статьи, опубликованной 20 декабря:A Speculative Frenzy Is Sweeping Wall Street and World Markets
©2020 Bloomberg L.P.