(Блумберг) — Доходность облигаций федерального займа мало меняется во вторник после сообщения накануне агентства Блумберг, что Банк России изучает повышение ключевой ставки на 125 базисных пунктов до конца года.
В преддверии заседания ЦБ инвесторы оценивают шансы более резкого ужесточения денежно-кредитной политики. В то время как большинство экономистов в опросе Блумберг ожидает сохранения ставки на уровне 4,25% в пятницу, ставки FRA теперь закладывают более 50 базисных пунктов ужесточения в течение трех месяцев.
Ниже приводятся прогнозы участников рынка по траектории ставки и перспективам российских активов.
ЦБ не станет торопиться: Росбанк
- “В пятницу все еще ждем сохранения ключевой ставки на уровне 4,25%”, — написал по электронной почте руководитель отдела исследований ПАО “Росбанк” Юрий Тулинов.
- “ЦБ подождет, пока годовая инфляция выйдет на более нормальную траектории после ухода из расчета волатильного марта-апреля 2020-го. Заодно он увяжет изменение ключевой ставки с прогнозным ориентиром”.
Неприятные сюрпризы не нужны: Арикапитал
- “Повышение ставки в эту пятницу стало бы неприятным сюрпризом для рынка и ухудшит перспективы выполнения плана Минфина по привлечению”, — написал портфельный управляющий УК “Арикапитал” Алексей Третьяков.
- “Дополнительный скачок сравняет динамику ОФЗ с гособлигациями Турции и Бразилии, где ситуация с долгом и с инфляцией гораздо хуже, чем в России”.
- “Надеюсь, что российский рубль продолжит укрепление в ближайшие месяцы. Это поможет инфляции сокращаться, начиная с апреля, что в свою очередь снизит актуальность повышения ставки”.
Внешние факторы — за +25 б.п.: Sputnik AM
- “Начался экспорт инфляции из развитых стран и Китая вследствие колоссальной денежной эмиссии и стимулирующих мер 2020 года и продолжение проинфляционных для сырьевых и товарных рынков тенденций в 2021 году”, — отмечает генеральный директор Sputnik AM в Москве Александр Лосев, ожидающий повышение ставки в пятницу до 4,5%.
- Помимо этого, рост доходности казначейских бумаг США сокращает процентный арбитраж ставок по доллару и другим валютам.
- “Для рубля это означает дополнительное давление и новый рост инфляционных ожиданий. А ЦБ в прошлом году уже успешно провалил свое таргетирование инфляции, допустив гигантский обвал рубля”.
Ожидания неоправданно жесткие: ВТБ Капитал
- Ставки FRA теперь предполагают совокупный рост ключевой ставки на 50 базисных пунктов по итогам заседаний ЦБ в эту пятницу и в апреле, а до конца года — повышение в общей сложности на 125 базисных пунктов, написали в обзоре аналитики ВТБ Капитала Максим Коровин и Петр Гринцер.
- “Мы расцениваем такие ожидания как неоправданно жесткие и продолжаем придерживаться нашего базового сценария, предполагающего два повышения ключевой ставки до конца года на 25 базисных пунктов каждое”.
- “На данный момент, по нашим оценкам, в кривую ОФЗ (так же как ставки FRA и IRS) уже заложена относительно жесткая траектория ключевой ставки с повышением на 100–125 базисных пунктов на 12-месячном горизонте”.
©2021 Bloomberg L.P.