Аналитики «Цифра брокер» провели ребалансировку модельных портфелей в связи с достижением доходности от входящих в них бумаг и сохраняющимся давлением на фондовый рынок . В начале декабря компания представила три портфеля для инвесторов — консервативный, сбалансированный и спекулятивный. Они сформированы в зависимости от желаемой доходности и допустимого уровня риска. 19 февраля «Цифра брокер» опубликовала исследование «Модельные портфели: ставка на акции себя оправдала». Материал подготовили ведущий аналитик «Цифра брокера» Даниил Болотских, аналитики компании Наталия Пырьева и Анна Буйлакова.
В исследовании отмечается, что ребалансировка проведена с учетом ограниченного роста рынка российских акций. «Банк России существенно повысил прогноз средней ключевой ставки по сравнению с октябрьскими оценками: в 2024 году регулятор в среднем ожидает ставку в диапазоне 13,5-15,5% (12,5 -14,5% ранее). Это может свидетельствовать о более позднем переходе к снижению ставки, чем предполагалось ранее. Соответственно, давление на фондовый рынок сохраняется», — говорится в публикации брокера.
Консервативный портфель
Консервативный портфель — для инвесторов с низким риск-профилем. Входящие в него облигации имеют наивысший кредитный рейтинг, а дивиденды от акций приносят стабильный доход. Этот портфель слабо коррелирует с динамикой индекса Мосбиржи.
С 25 декабря 2023 года по 13 февраля 2024 года индекс полной доходности Мосбиржи (отражает изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат) вырос на 6%. Консервативный портфель показал доходность в 2,4%. За более долгий период — с 23 ноября 2023 года — доходность портфеля составила 3,03%, что, как отмечают аналитики, сопоставимо с доходностью индекса полной доходности Мосбиржи.
Индекс Мосбиржи находится вблизи локальных максимумов, а доходности по долговым инструментам с дюрацией 2-3 года за прошедшие полтора месяца выросли из-за прогноза более продолжительной жесткой ДКП, говорится в исследовании. При таких условиях аналитики сочли нужным снизить долю акций в портфеле и увеличить вес облигаций. Они также отметили более сдержанный рост доходности суверенных облигаций по сравнению с корпоративными. По этой причине ребалансировка портфеля проведена в пользу корпоративных облигаций.
Из портфеля исключили бумаги «Татнефти» и «Транснефти» по достижению целевых ориентиров и фиксации прибыли. Взамен были добавлены облигации новых эмитентов: «Альфа-Банк», «Южуралзолото», «Новотранс», ГК «Пионер», «Окей».
Обновленный консервативный портфель содержит акции следующих компаний и инструмент на золото:
- ЛУКОЙЛ. Целевая цена — ₽8700, вес в портфеле — 5%;
- Сбербанк. Целевая цена — ₽350, вес в портфеле — 5%;
- Московская биржа. Целевая цена — ₽220, вес в портфеле — 3%;
- «Норникель». Целевая цена — ₽18 000 (до сплита), вес в портфеле — 3%;
- «РусГидро». Целевая цена — ₽1, вес в портфеле — 4%;
- МТС. Целевая цена — ₽300, вес в портфеле — 3%;
- «Ростелеком». Целевая цена — ₽115, вес в портфеле — 4%;
- золото (инструмент XAURUB на Мосбирже). Целевая цена — ₽200 000, вес в портфеле — 15%.
В портфель также входят облигации «Автодора» (выпуск БО-003Р-03), «Альфа-Банка» (выпуск 002Р-22), «Газпром Капитала» (БО-001Р-08), «Европлана» (001Р-05), Novabev Group (бывшая «Белуга Групп», БО-П04), «Южуралзолота» (001P-03), «Новотранса» (001P-01), ГТЛК (БО-04), ОФЗ (26227) и бонды «ТрансКонтейнера» (ПБО-01). Каждая из этих бумаг занимает по 5% портфеля. Кроме того, в портфель вошли облигации «Пионера» (001P-05) и «Окея» (001P-03), каждая из которых заняла по 4%.
Сбалансированный портфель
Сбалансированный портфель — для инвесторов, готовых взять повышенные риски. В нем высокую долю занимают акции, меньшая часть отводится облигациям для диверсификации.
В исследовании говорится, что с 25 декабря 2023 года по 13 февраля 2024 года сбалансированный портфель показал доходность 11,8%, опередив индекс полной доходности Мосбиржи (6%). С момента предыдущего обновления три позиции показали доходность выше 20%. В лидеры вошли акции «ЭсЭфАй», «Яндекса» на ожиданиях разделения российского и зарубежного бизнесов и X5 Group благодаря высоким темпам роста бизнеса.
Аналитики закрыли идеи по бумагам «Яндекса» и «Транснефти» по достижению целевых ориентиров. «В бумагах «Яндекса» нерешенным остается вопрос о механизме выхода миноритариев из бумаг голландской структуры после разделения бизнеса», — отметили эксперты. По бумагам «Транснефти» брокер не исключает коррекции после проведения сплита.
Взамен открыта позиция по акциям «Дальневосточного морского пароходства» (ДВМП) с целевым ориентиром ₽115 за одну акцию. «Контейнерный рынок России продолжает увеличиваться благодаря расширению торговых отношений с азиатскими партнерами. Бенефициаром данной тенденции выступает ДВМП, который выигрывает от увеличения контейнерных перевозок из стран Юго-Восточной Азии», — объясняют решение аналитики. Кроме того, из-за приближения индекса Мосбиржи к максимальным уровням прошлого года и рисков удержания ключевой ставки на высоком уровне, брокер увеличил долю облигаций, добавив в портфель бумаги ГК «Пионер» и «Окей».
Обновленный сбалансированный портфель содержит акции следующих компаний:
- «ЭсЭфАй». Целевая цена — на пересмотре, вес в портфеле — 7%;
- Сбербанк. Целевая цена — ₽350, вес в портфеле — 8%;
- Х5 Group. Целевая цена — ₽3135, вес в портфеле — 7%;
- «Полюс». Целевая цена — ₽14 000, вес в портфеле — 6%;
- НЛМК. Целевая цена — ₽236, вес в портфеле — 5%;
- «Совкомфлот». Целевая цена — ₽160, вес в портфеле — 8%;
- «Русагро». Целевая цена — ₽1600, вес в портфеле — 8%;
- ДВМП. Целевая цена — ₽115, вес в портфеле — 6%;
- «РусГидро». Целевая цена — ₽1, вес в портфеле — 6%;
- НОВАТЭК. Целевая цена — 140₽, вес в портфеле — 5%.
В состав портфеля также входят облигации «Аэрофьюэлз» (002P-01), ЛК «Дельта» (001Р-01), «Синара-Транспортные Машины» (001Р-01), «Автодома» (001P-01), ГК ЕКС (БО-01), ГК «Пионер» (001P-05), «Окей» (001P-03). Каждая бумага занимает по 5% портфеля.
Спекулятивный портфель
Спекулятивный портфель — для инвесторов с высокой склонностью к риску. Портфель состоит из высокодоходных и рискованных акций роста. В нем высокая концентрация ИТ-компаний, поскольку их сейчас активно поддерживает государство с целью достижения технологического суверенитета. Также в портфеле высока концентрация страховых компаний, так как рост российской экономики сопровождается увеличением объема страхового рынка и ростом прибыли его участников.
Доходность спекулятивного портфеля с 25 декабря 2023 года по 13 февраля 2024 года составила 12,15%. Наибольшую доходность в портфеле принесли акции «ЭсЭфАй». Бумаги компании превысили целевой ориентир аналитиков, но позицию по ним решили не закрывать, пока эмитент не опубликует финансовые результаты за 2023 год.
В результате ребалансировки были закрыты позиции и зафиксирована прибыль в акциях «Мать и дитя», а также в бумагах «Яндекса». Были открыты позиции по акциям ДВМП и АФК «Система». Как отмечается в исследовании, в преддверии потенциального первичного размещения МТС Банка, создаются предпосылки для спекулятивного повышения котировок акций АФК «Система». «Исторически акции АФК «Система» демонстрируют положительную динамику перед IPO «дочек» и отрицательную после», — говорят эксперты.
В обновленный состав спекулятивного портфеля входят акции следующих компаний:
- «Ренессанс Страхование». Целевая цена — ₽120, доля в портфеле — 8%;
- «ЭсЭфАй». Целевая цена — на пересмотре, доля в портфеле — 4%;
- Novabev Group. Целевая цена — ₽7000, доля в портфеле — 9%;
- «Группа Астра». Целевая цена — ₽600, доля в портфеле — 7%;
- VK. Целевая цена — ₽800, доля в портфеле — 8%;
- «КуйбышевАзот» (обыкновенные акции). Целевая цена — ₽1000, доля в портфеле — 7%;
- «Самолет». Целевая цена — ₽4700, доля в портфеле — 8%;
- «Ростелеком». Целевая цена — ₽115, доля в портфеле — 8%;
- «Совкомфлот». Целевая цена — ₽160, доля в портфеле — 7%;
- Ozon. Целевая цена — ₽3300, доля в портфеле — 8%;
- TCS Group. Целевая цена — ₽4200, доля в портфеле — 10%;
- ДВМП. Целевая цена — ₽115, доля в портфеле — 8%;
- АФК «Система». Целевая цена — ₽19,3, доля в портфеле — 8%.