Дивиденды всегда были значимым фактором для российского фондового рынка. Но сейчас их актуальность особенно высока, учитывая, что на отечественном рынке доля инвесторов — физических лиц, для которых дивиденды — понятная, близкая по времени реализации и потому важная характеристика ценной бумаги , с лихвой превышает 70%. При этом какие-то долгосрочные факторы трудно поддаются прогнозированию из-за геополитических рисков.
Кроме того, 2023 год был достаточно успешным для многих российских компаний, поэтому и дивидендный сезон, как ожидается, может преподнести ряд позитивных сюрпризов. Суммарные дивидендные выплаты российских публичных компаний в 2024 году (включающие преимущественно дивиденды за 2023 год) могут достичь ₽4,8–5 трлн по сравнению с ₽3,1 трлн в 2023 году.
Финсектор ожидает рекордные дивиденды
В качестве примера такого сюрприза можно привести Мосбиржу — одного из главных бенефициаров стремительного роста интереса россиян к фондовому рынку. Согласно прежней дивидендной политике, Мосбиржа выплачивала в качестве дивидендов 60% чистой прибыли. Но в 2021 году выплаты были приостановлены, а в 2023-м компания выплатила акционерам лишь 30% чистой прибыли за 2022-й.
Обновленная дивидендная политика Мосбиржи, принятая в прошлом году, предусматривала уже минимальный коэффициент выплаты в 50%, что оказало некоторое давление на бумаги в тот момент. Однако выплата за 2023 год, согласно рекомендации совета директоров Мосбиржи, может составить 65% чистой прибыли Мосбиржи по МСФО за 2023 год, или ₽39,5 млрд — ₽17,35 руб. на акцию, или 8% дивдоходности по текущей цене акций Мосбиржи. Акции Мосбиржи растут уже неделю на фоне этих новостей.
Еще один представитель финансового сектора — Сбербанк — в ближайшие недели может объявить о рекордных дивидендах. Как правило, рекомендация совета директоров следует в марте. В 2023 году «Сбер» заработал ₽1,5 трлн чистой прибыли, что, согласно дивидендной политике банка, транслируется в дивиденды в размере ₽33,4 на акцию — это соответствует дивдоходности чуть выше 11% по текущим ценам.
Но напомним, что в конце прошлого года министр финансов России Антон Силуанов, комментируя доходы банков, заметил, что государство может «забрать» большие доходы Сбербанка «через повышенные дивиденды, которые банки заплатят нам в следующем году». Не до конца понятно, что имел в виду министр, однако существует, хоть и небольшая, но вероятность, что выплата за 2023-й может быть больше чем 50% чистой прибыли, что, конечно, будет сверхпозитивно для держателей акций «Сбера».
Что происходит с дивидендами в других секторах экономики
Лидером по выплатам дивидендов в текущем году останется нефтяной сектор — совокупно от него ожидается порядка ₽3 трлн.
На этой неделе результаты за 2023 год по МСФО объявил ЛУКОЙЛ. Они оказались достаточно сильными для компании.
Согласно дивполитике ЛУКОЙЛа, общая сумма дивидендов должна составлять не менее 100% от скорректированного свободного денежного потока компании, выплачиваются они дважды в год. Ее промежуточные дивиденды составили ₽447 на акцию, а доходность за вторую половину года может превысить ₽550 на акцию.
До этого рекордным по дивидендам годом для компании был 2021-й, когда суммарный дивиденд составил ₽877 на акцию. Но 2023 год с высокой вероятностью превысит этот показатель. Ожидаем рекомендации по дивидендам.
Еще один лидер сектора по дивидендной доходности — компания «Татнефть». Дивиденды за девять месяцев 2023 года — ₽62,71 на акцию — составили суммарно более 100% чистой прибыли по РСБУ, тогда как ранее коэффициент выплат не превышал 50%.
Учитывая благоприятную конъюнктуру, есть вероятность, что и финальный дивиденд за 2023 год может составить 100% чистой прибыли. Тогда размер дивиденда может быть около ₽70 на акцию, что эквивалентно почти 9,5% дивидендной доходности только по этой выплате, а суммарно за год ожидается порядка 18% доходности. Если же компания все же решит ограничиться 50% чистой прибыли в качестве финального дивиденда, то дивдоходность этой выплаты составит около 4,8%, или суммарно порядка 13%.
Говоря о дивидендах нефтяников, нельзя не упомянуть привилегированные акции «Сургутнефтегаза», выплаты по которым зависят не только от результатов операционной деятельности компании, но и от переоценки ее огромной валютной позиции. По косвенным признакам, компания сохранила валютную позицию в прошлом году, и дивиденд за 2023 год, учитывая укрепившийся тогда доллар, может составить ₽10–12 на акцию (16–19% дивидендной доходности).
В металлургическом секторе, который только начинает возвращаться к дивидендам, традиционным первопроходцем является «Северсталь». Совет директоров компании уже рекомендовал дивиденды за 2023 год в размере ₽191,51 на акцию, которые должны быть утверждены собранием акционеров в июне 2024-го. Это соответствует дивидендной доходности в районе 11% по текущей цене акций. Но на днях представитель компании заявил, что в ближайшее время компания может «с очень высокой вероятностью» вернуться к ежеквартальным финансовым раскрытиям. Это, в свою очередь, может говорить и о возврате к традиционной для сектора практике выплаты ежеквартальных дивидендов.
Кроме того, примеру «Северстали» могут в ближайшее время последовать и другие представители отрасли — ММК и НЛМК. ММК уже заявил, что вскоре может вернуться к выплате дивидендов. По словам директора по устойчивому развитию и связям с инвесторами ММК Ярославы Врубель, в ММК активно обсуждается выплата дивидендов. «Существует вероятность, что в конце апреля на заседании СД появится ясность», — сказала она.
НЛМК пока не анонсировала дивидендные выплаты за прошлый год.
Среди других потенциально интересных дивидендных историй отметим также такие компании, как МТС, «Магнит», «ФосАгро», «Транснефть», «Роснефть», «Совкомфлот» и другие.
Отдельно надо выделить компании, которые пока не могут выплачивать дивиденды из-за иностранной юрисдикции, но ввиду ускорившихся процессов по редомициляции в Россию или иные «дружественные» страны могут получить такую возможность на горизонте 12 месяцев. Среди таких компаний, например, «Мать и дитя», TCS, HeadHunter, «Эталон», EMC, X5. Учитывая, что выплаты не производились несколько лет, не распределенная за прошлые годы прибыль этих компаний может сильно увеличить потенциальную дивидендную доходность после их «переезда».
На следующей неделе ожидаются несколько отчетов крупных компаний:
- 18 марта отчет за 2023 год по МСФО опубликуют «Ленэнерго», «Инарктика», «Совкомфлот»;
- 21 марта с отчетом выйдут компании ВК и «Сегежа»;
- 22 марта ожидается аналогичный отчет X5 Group.