X5 принудительно «вернут» в Россию. Что это значит для акций и инвесторов

Минпромторг подал в суд на головную компанию X5 Retail Group, запустив процедуру принудительной редомициляции. Сколько потребуется на «переезд», что будет с котировками и дивидендами компании — в обзоре «РБК Инвестиций»

Минпромторг подал в суд на головную структуру X5

29 марта X5 Retail Group N.V. сообщила, что Минпромторг подал против нее заявление в Арбитражный суд Московской области. Ведомство намерено приостановить корпоративные права нидерландской головной структуры в отношении российской «дочки» группы X5 Retail Group — компании «Корпоративный центр ИКС 5». Ранее последняя была внесена в список экономически значимых организаций (ЭЗО) — правительство включило в него те компании, которые могут подпасть под процедуру редомициляции принудительно.

Суд должен вынести решение о принятии заявления в течение одного рабочего дня с даты его подачи, согласно закону об экономически значимых организациях. «В случае принятия судом заявления само судебное разбирательство займет не менее пяти дней и не более одного месяца со дня принятия заявления», — сообщается в пресс-релизе компании.

В Минпромторге в ответ на запрос РБК напомнили, что X5 Retail Group N.V. является прямым участником российской «ИКС 5» с долей владения более 50% уставного капитала. «Это обстоятельство создает риски причинения вреда российскому подразделению «ИКС 5», России и ее гражданам», — отметил статс-секретарь — замминистра промышленности и торговли Виктор Евтухов.

В случае приостановления корпоративных прав доли в уставном капитале «ИКС 5», принадлежащие Х5 Retail Group N.V., должны будут перейти к самой ИКС 5. «Впоследствии российские граждане и резиденты обязаны будут вступить в прямое владение долями», — добавил он.

Также Евтухов напомнил, что «Корпоративный центр ИКС 5» ранее был включен Минпромторгом в перечень экономически значимых организаций в рамках федерального закона № 470-ФЗ. Этот документ позволяет российским бенефициарам отечественных экономически значимых организаций (ЭЗО), где доля иностранных компаний из недружественных стран превышает 50%, получить через суд акции ЭЗО в прямое владение через российскую структуру с лишением материнского холдинга прав на управление.

Аналитики, опрошенные «РБК Инвестициями», заявили, что иск Минпромторга — это фактически первый шаг, который запускает процедуру принудительной редомициляции.

В случае удовлетворения иска акции нидерландской X5 Retail Group будут распределены между инвесторами и конечными собственниками компании. Дочерняя компания будет преобразована в открытое акционерное общество с листингом акций на Московской бирже.

В Х5 Group отказались от дополнительных комментариев. РБК направил запрос в «Азбуку Вкуса», которая тоже была внесена в список экономически значимых организаций.

Сама X5 Retail Group ранее не обозначала конкретных планов по редомициляции в Россию. В апреле 2023 года в интервью РБК президент X5 Group Екатерина Лобачева говорила, что ретейлер продолжает рассматривать вопрос «переезда» для головной компании с регистрацией в Нидерландах. Однако на тот момент у компании не было ни технической, ни юридической возможности переезда в любую другую юрисдикцию. По словам Лобачевой, провести листинг на какой-то площадке дружественной страны для X5 Group на тот момент было проблематично.

После новостей о том, что Минпромторг обратился в суд, расписки X5 Group на Мосбирже пошли вверх. По состоянию на 21:40 мск бумаги подорожали на 4,85% к закрытию предыдущего торгового дня, до ₽3080.

Когда завершится редомициляция X5 Retail Group

Аналитики «БКС Мир Инвестиций» ранее отмечали, что по закону «переезд» в Россию должен занять около четырех месяцев, и на какое-то время торги бумагами ретейлера на Мосбирже могут быть приостановлены. «Однако пока не ясно, будет ли это приостановка на весь процесс перевода владения (четыре месяца) или на более короткий срок», — добавляли они.

По мнению начальника аналитического отдела инвестиционной компании «Риком-Траст» Олега Абелева, в ближайшие месяцы будут проведены подготовительные процедуры, необходимые для «переезда», после чего торги расписками X5 Group на Мосбирже будут приостановлены. Спустя примерно 3-4 недели эксперт ожидает возобновления торгов, но уже акциями компании с российской регистрацией.

Что будет с акциями X5 после редомициляции

Сейчас на Московской бирже обращаются депозитарные расписки  X5 Retail Group. В рамках процедуры редомициляции они будут заменены на акции российского головного юрлица группы. Абелев предупредил, что с учетом большой доли владения нерезидентов — около 30% — после возобновления торгов котировки могут снизиться, хоть и не очень сильно.

«Когда начнут торговаться уже сконвертированные акции, иностранные держатели расписок X5 окажутся держателями уже акций и могут начать их активно продавать. И это может стать серьезным фактором в пользу снижения стоимости акций в первые дни торгов после конвертации», — объяснил эксперт.

Выплатит ли компания дивиденды после редомициляции

Сейчас иностранная регистрация мешает X5 Group выплачивать дивиденды . Если бы группа решила сделать это, они бы просто не дошли до российских держателей. Но Абелев из ИК «Риком-Траст» считает, что после «переезда» ретейлер может вернуться к выплатам. «Были неофициальные заявления руководителей Х5 о том, что они хотят вернуться к выплате дивидендов», — говорит он.

Ранее на этой неделе аналитики «БКС Мир Инвестиций» подсчитали, что при выплате 50-100% чистой прибыли за 2023 год дивидендная доходность составит 5-11%. В последний раз X5 распределяла дивиденды за девять месяцев 2021 года — тогда акционеры получили по ₽73,65 на каждую расписку. В случае, если компания выплатит еще и часть средств, скопившихся на балансе за все то время, что дивиденды стоят на паузе, то доходность составит уже 20%.

FIVE
X5 Group
Дивиденды
Выводим дату закрытия реестра акционеров. Чтобы успеть получить дивиденды по акции, необходимо успеть купить её не менее чем за 2 торговых дня до указанной даты

Подробнее

Какие перспективы у бизнеса X5 на фоне редомициляции

Переход в российскую юрисдикцию и перспектива возобновления дивидендных выплат благоприятно скажется на стоимости X5, полагает генеральный директор «INFOLine-Аналитики» Михаил Бурмистров. По его оценке, на горизонте года после завершения процедуры рост может составить не менее 25-30%. Учитывая этот потенциал, а также текущий уровень рентабельности Х5, бумаги ретейлера, по мнению аналитика, могут стать одними из самых привлекательных на рынке.

Кроме того, редомициляция снимет с Х5 значительную долю административно-бюрократической нагрузки, связанной с проведением корпоративных сделок и юридически значимых действий, говорит директор Института развития предпринимательства и экономики Артур Гафаров. Сейчас компании с иностранным участием в обязательном порядке согласовывают свои сделки с правительством, напоминает он.

Фото:Shutterstock

Покупать ли сейчас бумаги X5 Retail Group

С середины декабря 2023 года расписки подорожали более чем на 65%. Олег Абелев из «Риком-Траст» считает, что покупать бумаги целесообразно не сейчас, а через неделю после конвертации.

Аналитик «Цифра брокер» Анна Буйлакова обратила внимание, что после выхода новостей о решении Минпромторга обратиться к суд расписки X5 Group уже приблизились к таргету брокера на уровне ₽3135.

«Для формирования новых крупных позиций уже, вероятно, поздно, но долгосрочные инвесторы могут продолжать удерживать уже существующие позиции в бумагах, на текущий момент сигналов о развороте сформированного движения пока нет», — считает Буйлакова.

Вместе с тем она добавила, что инвесторам, купившим бумаги еще в начале их ралли, может быть целесообразно зафиксировать часть прибыли после впечатляющего роста.

Оставьте комментарий