Соучредитель исследовательской компании DataTrek Research Николас Колас назвал четыре «медвежьих » сценария, которые могут потрясти фондовый рынок в ближайшие 12 месяцев. Об этом пишет Business Insider.
«Несмотря на то что мы сохраняем позитивный настрой, всегда стоит учитывать и другую сторону торгов», — сказал Колас. По его словам, текущее форвардное отношение цены к прибыли для компаний (P/E ), входящих в расчет индекса S&P 500, равно 20,3x, что означает практически идеальную оценку. «Такая оценка была бы нормальной, если бы прогнозы прибыли [компаний] росли, как это было в 2020 и 2021 годах, но это не так», — добавил он.
В текущем году индекс S&P 500 вырос почти на 19%, однако Колас назвал возможные сценарии на ближайший год, к которым инвесторам стоит быть готовым. В то же время эксперт отметил, что ни один из них не является базовым.
1. Инвесторы начинают фиксировать прибыль
Как пишет издание со ссылкой на слова Коласа, в течение оставшейся части года индекс S&P 500 останется без изменений или снизится на несколько процентов. Это может быть связано с тем, что инвесторы будут фиксировать прибыль и переходить из технологических акций в бумаги финансового или промышленного сектора.
Поскольку крупные технологические компании составляют около трети S&P 500, 10%-ное снижение сектора может спровоцировать 5%-ную распродажу на фондовом рынке, считает Колас. Для хеджирования риска он рекомендовал инвесторам держать в портфеле акции финансовых или промышленных компаний.
2. Устойчивая инфляция
Если инфляция окажется более устойчивой, чем ожидалось, это заставит ФРС США ускорить темпы повышения ставок, даже если это чревато рецессией в экономике США, считает Колас.
Это вызовет шок у инвесторов, которые ожидают завершения цикла ужесточения. Причиной такого сценария устойчивой инфляции может стать повышение цен на нефть в сочетании с ростом цен на недвижимость. Для хеджирования Колас рекомендует инвесторам держать акции энергетического сектора.
3. Замедление роста рынка труда
Колас также предупредил, что неожиданное снижение темпов роста рынка труда и экономики США может быть обусловлено тем, что эффект от изменения денежно-кредитной политики проявляется с большими задержками. За последний год регулятор повысил ставки более чем на 500 б.п., и этот эффект может начать проявляться. Возможным вариантом хеджирования, по его мнению, является владение казначейскими обязательствами США.
«Нескольких месяцев неудовлетворительных показателей роста рабочих мест и потребительского спроса может быть достаточно, чтобы убедить руководителей компаний в том, что рецессия уже близко. Это побудит их ускорить процесс увольнений и подведет нас к началу рецессии», — считает он.
4. Реальные процентные ставки продолжают расти
Колас отметил, что до сих пор рост реальных ставок не влиял на оценку акций, однако ситуация может измениться, если реальные процентные ставки достигнут такого уровня, когда инвесторы решат, что облигации составляют равную конкуренцию акциям по доходности. Кроме того, повышение реальных ставок может привести к росту курса доллара США, что окажет давление на прибыль компаний.
По его мнению, инвесторы могут хеджировать этот риск, продавая акции на фоне сильного роста.